• 中概股私有化躁动 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


      在全球经济不景气,中概股信托危机余波未平,海内融资环境恶化的大布景下,隆重、阿里们的私有化能否显现了一种趋向?私有化背地来龙去脉是甚么?这些中概股私有化与谋划中的A股国际板能否有着某种联络   历时三个多月的隆重网络私有化风云已尘埃落定。2月14日晚间,隆重网络颁布发表,公司特别股东大会大都股东投票赞许、同意了CEO陈天桥拟23亿美圆收买隆重网络在美排印股分的建议,并颁布发表自当日起隆重网络从美国纳斯达克退市。尽管近年来挑选通过私有化离开低迷股市的不只隆重一家,但隆重的“重量级”让私有化一时成为业界存眷的焦点。一样获此殊荣的还有阿里巴巴,2月21日,阿里巴巴团体颁布发表,已向上市公司阿里巴巴B2B提出私有化要约,回购价钱定为13.5港元,较2月9日停牌前价钱溢价46%。这象征着坊间风闻已久的阿里巴巴B2B私有化也已迈出实质性一步。   在全球经济不景气,中概股信托危机余波未平,海内融资环境恶化的大布景下,隆重、阿里们的私有化能否显现了一种趋向?私有化背地来龙去脉是甚么?这些中概股私有化与谋划中的A股国际板能否有着某种联络?   “没上市的,不屈不挠要上市;已上市的,削尖脑袋想退市。没拿过钱的,想融资想疯了,说钱多力量大;融了资的,想让股东滚蛋,说仍是喜欢本身说了算。”天使投资人王峰这段话,道尽围城表里创业者的躁动心态。与隆重网络、阿里B2B的私有化退市形成对照的是,目前已有包孕神州租车网、唯品会、易传媒在内的30多家中国公司向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股阐明

    顺叙书,受中概股危机影响而冰冻了半年的中国公司海内IPO,也迎来了破冰之旅。遏制记者发稿前,从隆重网络分拆进去的隆重文学被爆已进入纽交所上市通道。半年前,受累于中概股信托危机,隆重文学的海内IPO中途折戟。中国创业者对海内本钱市场的复杂感想,在陈天桥的身上有着很平面的体现。      中概股的私有化脚本   私有化退市对中国证券市场是一个相称陌生的命题,这源于上市公司位置,即壳资源在中国本钱市场的稀缺。切实在海内市场,私有化是一种稀有的本钱手腕。中国互联网公司中,也不乏私有化先例,比方2007年李嘉诚就曾私有化业绩下滑、近景不明的TOM团体,使其从香港和美国两地退市。隆重、阿里此番私有化,也有大致相同的布景――业绩下滑、股价低迷、营业面临深度重组和调解。   2004年5月14日,头顶“中国网络游戏第一股”光环的隆重以11美圆排印价登岸纳斯达克。从上市到退市的这8年,隆重网络基本上走了一个倒U 型曲线。在2009年的高峰期间,隆重网络股价一度摸高到62美圆,2009年第四季度其经营利润达到最高峰8190万美圆。尔后隆重网络经营利润逐季降低,2011年10月私有化决议发布先后,隆重网络的两季财报尤其好看,2011年第二季度的经营利润仅为1280万美圆,净利同比降低94.8%,2011年第三季度净利1180万美圆,同比降43.7%,已濒临盈余边缘。   与隆重网络的业绩曲线绝对应的是整个隆重团体的结构变迁。隆重网络晚期的主业是游戏,上市之后营业扩展到游戏以外。2009年6月,隆重网络收买SP观点(挪动办事商)的纳斯达克上市公司华友世纪,随后视频网站酷6网颁布发表与华友世纪合并,并入隆重团体,曲线登岸纳斯达克。2009年9月,隆重游戏从隆重网络分拆上市,融得大笔资金。领有隆重网络、隆重游戏、酷6网三家美股上市公司的隆重团体在其2009年的高峰期间进入资产并购、营业扩张的保守期。据统计,在过去几年里,隆重共投资了140多个项目,从游戏到内容,营业链横跨文学、音乐、游戏、视频、社交、影视、旅游等畛域,此中不乏与湖南卫视合股成立华影盛视,在湖州等地投资旅游景区等大手笔。客岁以来隆重又在挪动互联网和云盘算畛域寻觅机会,推出了相似微信的“有你”、LBS(基于位置的办事)产物切客等,并推出了智能手机操作系统,据称还将效仿阿里云推出自有品牌的智能手机。据知情人士泄漏,隆重系旗下目前大大小小的公司估计已超过了200家,此中绝大部分归属母公司隆重网络。在这个庞大的结构背地,陈天桥的计谋愿景是打造一个宏伟的互动文娱王国――中国的网络迪斯尼。   但是事与愿违:SP的光辉只是昙花一线,华友世纪终极只呈现出壳代价,重金投入的万博体育官网,万博娱乐平台,万博彩票官网酷6延续巨亏,在隆重庞大的营业结构中,一直只有游戏能够赚钱,除隆重文学红利可期,其他的都还在种植阶段。财报显现,母公司隆重网络营收次要由隆重游戏、隆重在线和隆重其它营业等形成,此中隆重游戏进献的利润高达8成。而隆重游戏营业受网易等竞争对手的冲击,霸主优势再也不。以盛景难再的繁多游戏营业终年充任孵化器,而所孵化的营业又迟迟难有产出,隆重网络业绩好看也就在劫难逃。从私有化决议发布先后隆重网络两个财季微弱的红利数字来看,这类孵化器模式已后继无人:一旦对新营业的投入稍有加大,隆重网络不免踩踏盈余红线。   对隆重网络私有化,良多人赞赏陈天桥的勇气。被誉为隆重网络IPO操盘手的隆重前CEO唐骏对隆重网络私有化做了三点解读,第一是对华尔街没有准确估值隆重的回应,第二是对公司和行业未来的信心的默示,第三不扫除海内上市,并默示陈天桥“做到这个不是普通的勇气和气势”。财经人士方三文以为,隆重网络绝大大都营收和利润,都来自子公司隆重游戏,也就是说这两家上市公司本质上是一样的,那有甚么必要坚持两家上市公司呢?若是要退市的话,当然是营业型态不明晰的控股公司退市,营业型态明晰的子公司保存上市位置。退市当前控股公司能够有更大的空间,去探索短期不被市场看好的新营业。方三文以为隆重网络退市的根子,在分拆隆重游戏上市的时候就种下了。当然那时陈天桥的设法,也许是当前会有更多的非游戏营业能够种植进去上市,但遗憾的是,分拆了好几年了,游戏外营业,除隆重文学乏善可陈。   但也不乏谈论人士以为,陈天桥此举更多是出于无法,隆重正处于史上最黑暗期间,面临愈来愈好看的财报,隆重是很难经受投资者拷问的。切实,真正可怕的不是业绩阐明

    顺叙会上投资者的拷问,而是他们用脚投票的效果――一旦股价下跌到市值小于公司再造本钱

    撑持,就有也许面临“遽然殒命式”的产权转移,即被境外本钱市场那些“食腐者”恶意抢购。通过对冲基金大批收买目的公司股票,谋求目的公司董事会话语权,而后逼迫目的公司部分万博体育官网,万博娱乐平台,万博彩票官网或局部出售资产,以猎取可观溢价,是本钱市场“食腐者”的尺度操作流程。在科技股中,摩托罗拉、雅虎可算被“食腐”的经典案例,而今前者资产已被割卖殆尽,昔日光辉成为泡影,后者创始人刚被挤走,此刻正头顶草标奇货可居。看大白了这一点,对隆重网络来讲,或者据守纳斯达克更需求勇气。   若是说陈天桥手中最佳的牌已亮出去了――目前唯一红利的游戏营业已上市,红利预期较好的隆重文学目前已进入纽交所上市通道。马云则正好相同,阿里旗下上市的B2B营业开始涌现放缓势头,而非B2B营业(淘宝、领取宝等)则已渡过输血种植期,营收增进迅猛,具备伟大的设想空间。现在马云手中握着的牌,哪一张都比已亮出去的B2B营业更能挑起本钱的兴奋。相比于陈天桥私有化隆重网络的无法,马云私有化阿里B2B则有了更多的主动象征。   作为海内规模最大、产业链最全的电子商务团体,阿里巴巴旗下领有B2B、B2C、C2C等多个交易平台及领取宝、即时通讯、搜索引擎等电子商务相关产物。2007年11月,阿里巴巴B2B营业在香港上市,马云舰队的神奇面纱被掀开一角。纵览阿里巴巴近年来的业绩,2008年、2009年、2010年(遏制9月)三个延续财年间,阿里巴巴团体营收从4.5亿美圆增进到12.9亿美圆,年复合增进率168%;阿里B2B营业营收从4.1亿美圆增进到7.7亿美圆,年复合增进率为134%。据此剖析,阿里团体的红利主力军是B2B营业,而非B2B营业的营收则增进迅猛,三年间从0.4亿美圆增进到5.2亿美圆,增速远超B2B营业。

    ?远超B2B营业。

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